Altmanin Z-pistemäärä – Sijoitussanakirja

Altmanin Z-pistemäärä: Yleiskatsaus

Altmanin Z-pistemäärä on taloudellinen mittari, joka kehitettiin 1960-luvulla arvioimaan yritysten konkurssiriskiä. Sen on luonut New Yorkin yliopiston professori Edward I. Altman, ja se on sittemmin tullut laajalti tunnetuksi ja käytetyksi työkaluksi erityisesti sijoittajien ja rahoitusalan ammattilaisten keskuudessa. Z-pistemäärä perustuu useisiin taloudellisiin tunnuslukuihin, jotka yhdessä antavat kuvan yrityksen taloudellisesta terveydestä ja kyvystä selviytyä taloudellisista haasteista. Tämä artikkeli syventyy Z-pistemäärän laskentaan, sen merkitykseen ja sen käyttöön sijoituspäätöksissä.

Z-pistemäärän laskentakaava

Altmanin Z-pistemäärä lasketaan seuraavalla kaavalla:

Z = 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + 0.999 * X5

Missä:

• X1 = Työntekijöiden pääoma / Kokonaisvarat
• X2 = Voitto ennen korkoja ja veroja / Kokonaisvarat
• X3 = Liikevoitto / Kokonaisvarat
• X4 = Markkina-arvo / Velat
• X5 = Myyntituotot / Kokonaisvarat

Jokainen näistä tunnusluvuista kuvaa eri osa-aluetta yrityksen taloudellisesta tilanteesta. Esimerkiksi X1 mittaa yrityksen kykyä selviytyä lyhyen aikavälin velvoitteistaan, kun taas X4 antaa käsityksen yrityksen markkina-arvosta suhteessa sen velkoihin.

Z-pistemäärän tulkinta

Z-pistemäärän tulkinta on keskeinen osa sen käyttöä. Yleisesti ottaen Z-pistemäärä voidaan jakaa kolmeen kategoriaan:

• Z-pistemäärä yli 2.99: Yritys on taloudellisesti vakaa ja sillä on alhainen konkurssiriski.
• Z-pistemäärä 1.81 – 2.99: Yritys on vaaravyöhykkeessä, ja sen taloudellinen tilanne vaatii tarkkailua.
• Z-pistemäärä alle 1.81: Yritys on korkeassa konkurssiriskissä ja sen taloudellinen tila on huolestuttava.

Tämä jako auttaa sijoittajia ja analyytikkoja tekemään päätöksiä yritysten taloudellisesta terveydestä ja mahdollisista sijoitusriskeistä. On kuitenkin tärkeää huomata, että Z-pistemäärä ei ole ainoa mittari, jota tulisi käyttää, vaan se tulisi yhdistää muihin taloudellisiin analyyseihin ja markkinatrendeihin.

Z-pistemäärän käyttö sijoituspäätöksissä

Altmanin Z-pistemäärä on erityisen hyödyllinen työkalu sijoittajille, jotka etsivät mahdollisia sijoituskohteita. Sijoittajat voivat käyttää Z-pistemäärää arvioidakseen yritysten taloudellista tilaa ja vertaillakseen eri yrityksiä keskenään. Esimerkiksi, jos sijoittaja harkitsee kahta eri yritystä, joista toinen on Z-pistemäärältään 3.5 ja toinen 1.5, on todennäköistä, että sijoittaja valitsee ensimmäisen yrityksen, koska se osoittaa vahvempaa taloudellista terveyttä.

Lisäksi Z-pistemäärä voi auttaa sijoittajia tunnistamaan mahdollisia ongelmia ennen kuin ne muuttuvat kriittisiksi. Jos yrityksen Z-pistemäärä alkaa laskea merkittävästi, se voi olla merkki siitä, että yrityksellä on taloudellisia vaikeuksia, ja sijoittaja voi päättää myydä osakkeensa ennen kuin tilanne pahenee.

Rajoitukset ja huomioitavaa

Vaikka Altmanin Z-pistemäärä on arvokas työkalu, sillä on myös rajoituksia. Ensinnäkin se perustuu historiallisiin taloudellisiin tietoihin, joten se ei välttämättä ennusta tulevaisuuden kehitystä. Toiseksi, Z-pistemäärä voi vaihdella eri toimialojen välillä, joten on tärkeää verrata yrityksiä samassa sektorissa. Lisäksi Z-pistemäärä ei ota huomioon muita tekijöitä, kuten markkinatrendejä, kilpailutilannetta tai yrityksen johtoa, jotka voivat vaikuttaa yrityksen tulevaisuuteen.

Yhteenvetona voidaan todeta, että Altmanin Z-pistemäärä on hyödyllinen työkalu yritysten taloudellisen terveyden arvioimiseen ja konkurssiriskin arvioimiseen. Sijoittajien tulisi kuitenkin käyttää sitä yhdessä muiden analyysimenetelmien kanssa saadakseen kattavamman kuvan yrityksen tilanteesta.